华文食品股份有限公司（以下简称“华文食品”）将于6月4日首发上会，公司此次拟于深交所中小板上市，发行股数不超过1.20亿股且不低于4000万股，保荐机构为民生证券，拟募集资金1.61亿元，其中，9923.01万元用于风味小鱼生产线万元用于品牌推广及营销中心建设项目。

　　2016年至2019年1-6月，华文食品营业收入分别为3.97亿元、7.67亿元、8.05亿元、4.40亿元；销售商品、提供劳务收到的现金分别为5.43亿元、8.98亿元、9.20亿元、4.62亿元。

　　中国经济网记者计算，华文食品2018年营业收入较2016年增幅为102.79%，同期归母净利润增幅为345.21%。

　　华文食品分别于2019年6月4日、2019年12月5日报送申报稿，经营活动产生的现金流量净额、投资活动产生的现金流量净额等数据存在差异。

　　2019年6月申报稿中，2016年筹资活动产生的现金流量净额为18275.30万元，2019年12月申报稿中为18482.86万元。

　　2016年至2019年1-6月，华文食品资产总计分别为5.44亿元、6.88亿元、7.60亿元、7.17亿元；负债合计分别为1.60亿元、1.80亿元、1.80亿元、1.30亿元。

　　华文食品存货高企，公司在招股书中表示，较大的存货规模可能会影响到公司的资金周转速度和经营活动的现金流量，降低资金运作效率，使公司面临存货规模较大的风险。

　　华夏时报报道称，华文食品主要存货为原材料鳀鱼干。值得一提的是，保持大规模的存量是公司主动采取的采购策略，为了减少采购价格波动的影响，也为提高对上游供应商的议价能力。值得一提的是，华文食品主营业务成本中最主要构成为鳀鱼干、大豆、包装材料等原材料，占主营业务成本的比例达70%以上，因此原材料价格波动对其毛利率、营业能力影响较大。

　　投资时报报道称，较大的存货规模无疑会影响到华文食品的资金周转速度和经营活动的现金流量。报告期内，其经营活动产生的现金流净额分别0.94亿元、0.30亿元及1.12亿元，2017年及2018年增长率分别为-68%和273%，波动巨大。

　　华文食品表示，近年来，公司风味小鱼产品的市场需求不断增长，公司不断加大销售扩张力度，积极抢占市场份额，目前公司逐渐构建了较为成熟稳定的全国性营销网络，公司生产、研发及管理能力不断提升以满足公司销售规模扩张的需要。公司在产品销售旺季已经出现产能不足的情况。

　　招股书显示，2016年以来，经股东（大）会审议通过，华文食品向股东分配利润6次，累计分配金额（含税）1.64亿元。

　　华文食品陷入环保处罚疑云。据每日财报，华文食品在两版招股书中均表示不存在环境保护方面的违法违规行为，未受到过相关部门的行政处罚。但在2018年8月华文食品被立案处罚，罚款10万元。

　　岳阳市人民政府官网2019年12月5日发布的《岳阳市贯彻落实省第三环境保护督察组督察反馈意见整改情况的报告》，其中提到“岳阳经开区华文食品有限公司经督察组抽样监测发现存在废水超标现象”、“经开区环保分局已责令华文食品公司于2018年8月30日前完成对废水处理设施的改造，确保达标排放。同时，针对废水总磷超标的情况，立案处罚，罚款10万元。”

　　中国经济网记者查询岳阳市人民政府网站，2020年5月19日发布的《关于“湖南华文食品排污口废水超标问题”的情况说明》显示，2018年1月，湖南省华文食品有限公司经环保督查组抽样检测发现存在废水超标现象。之后湖南省生态环境厅立即组织对华文食品的废水处理设施进行反复调查、检测，检测结果确认华文食品废水排口COD达标，悬浮物和总磷超标。

　　华文食品是传统风味休闲食品企业之一，主营业务为风味小鱼、风味豆干等传统风味休闲食品的研发、生产与销售。

　　华文食品控股股东、实际控制人为周劲松和李冰玉夫妇，二人共同控制华文食品，合计持有华文食品1.61亿股股份，占华文食品发行前总股本的44.62%。周劲松和李冰玉为中国国籍，无境外永久居留权。

　　华文食品此次拟于深交所中小板上市，发行股数不超过1.20亿股且不低于4000万股，保荐机构为民生证券。华文食品此次拟募集资金1.61亿元，扣除发行费用后，将用于以下项目：

　　1.风味小鱼生产线技术改造项目，预计投资总额9923.01万元，拟投入募集资金金额9923.01万元；2.品牌推广及营销中心建设项目，预计投资总额6147.16万元，拟投入募集资金金额6147.16万元。

　　2016年至2019年1-6月，华文食品营业收入分别为3.97亿元、7.67亿元、8.05亿元、4.40亿元；销售商品、提供劳务收到的现金分别为5.43亿元、8.98亿元、9.20亿元、4.62亿元。

　　华文食品分别于2019年6月4日、2019年12月5日报送申报稿，经营活动产生的现金流量净额、投资活动产生的现金流量净额存在差异。

　　筹资活动产生的现金流量净额：2019年6月申报稿中，2016年为18275.30万元，2019年12月申报稿中为18482.86万元。

　　2016年至2019年1-6月，华文食品资产总计分别为5.44亿元、6.88亿元、7.60亿元、7.17亿元；其中，流动资产分别为3.01亿元、4.42亿元、4.79亿元、4.23亿元，非流动资产2.44亿元、2.46亿元、2.81亿元、2.94亿元。

　　华文食品表示，公司应收账款金额较小。公司对经销模式下的客户采用先款后货的结算方式，报告期内仅对直营模式下的个别客户采用赊销方式结算，从而产生了零星的应收账款。

　　2016年至2019年1-6月，华文食品存货账面价值分别为5924.21万元、1.48亿元、1.78亿元、1.34亿元；存货账面余额分别为5924.21万元、1.48亿元、1.78亿元、1.34亿元。

　　2016年至2019年1-6月，华文食品主营业务综合毛利率分别为30.19%、29.61%、33.12%、31.02%，其中2016年、2017年主营业务毛利率相对稳定，2018年主营业务毛利率略有上升，2019年1-6月主营业务毛利率较上年同期有所下降。

　　华文食品表示，2019年1-6月主营业务毛利率较上年同期有所下降，一是毛利率较高的风味小鱼产品收入占比下降，二是2019年公司新推出的风味肉干、风味素肉和劲豆干等新品，毛利率较低，使主营业务综合毛利率水平略有下降。

　　华文食品主要产品为风味小鱼、风味豆干等风味休闲食品。招股书显示，华文食品前述两款产品产能利用率下降。

　　华文食品表示，近年来，公司风味小鱼产品的市场需求不断增长，公司不断加大销售扩张力度，积极抢占市场份额，目前公司逐渐构建了较为成熟稳定的全国性营销网络，公司生产、研发及管理能力不断提升以满足公司销售规模扩张的需要。公司在产品销售旺季已经出现产能不足的情况。

　　招股书显示，2016年以来，经股东（大）会审议通过，华文食品向股东分配利润6次，累计分配金额（含税）1.64亿元。

　　2017年6月23日股东（大）会利润分配金额85.69万元，2017年8月22日股东（大）会利润分配金额3715.96万元，2017年12月21日股东（大）会利润分配金额3000.00万元，2018年3月31日股东（大）会利润分配金额1000.00万元，2018年9月20日股东（大）会利润分配金额3240.00万元，2019年4月19日股东（大）会利润分配金额5400.00万元。

　　据华夏时报，在华文食品的营收结构中，风味小鱼与风味豆干此消彼长，2016年至2018年，前者销售收入分别为2.4亿元、6.5亿元及6.99亿元。

　　相比而言，风味豆干销售收入呈现出逐年递减趋势，从2016年的1.49亿元，至2017年的1.09亿元，再到2018年9398万元的收入。

　　反映到数据上，2016年至2018年，风味小鱼和风味豆干销售收入合计分别为3.89亿元、7.58亿元及7.93亿元，占公司营收比重分别为98.11%、98.92%、98.53%。

　　对于此，华文食品表示，若公司未来研发能力不足导致不能持续开发新产品，或市场竞争格局发生不利变化导致其不能为已开发的新品打开市场，致使面临较高产品结构单一风险。

　　而在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，华文食品存在品类的单一、产品的单一、渠道的单一，消费群体的单一，对于其可持续发展的核心竞争力来说，有很大的制约影响。

　　这四个“单一”凸显出来，朱丹蓬认为，说明华文食品到了经营的瓶颈期或是天花板。“如何突破天花板，上市是最好的一个途径，在短时间内可布局多品牌、多品类这样一个战略。”

　　与此同时，《华夏时报》记者了解到，2016年末至2018年末，华文食品存货余额在逐年递增，从5924万元升到1.48亿元再至2018年的1.78亿。

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